Dilansir dari Finance Magnates, industri kripto mengalami kemajuan besar dalam evolusinya sendiri selama setahun terakhir beirkut ini: Libra membawa kedatangan “Big Tech” ke luar angkasa; Peluncuran Bakkt ICE dan layanan kustodi Fidelity membawa lebih banyak peluang yang legal bagi investor institusi untuk masuk ke dunia kripto; dan kebangkitan pasar kripto, setelah lesu di 2018, yang memenuhi industri kripto dengan basis investor yang lebih matang dan lebih berpengalaman.

Namun, masih ada sejumlah jalan keluar yang belum diikat. Salah satu yang paling penting tampaknya adalah kustodi atau kustodian (layanan penyimpanan, perlindungan, dan pengadminitrasian aset kripto, red). 

Sementara masih banyak kripto “tradisionalis” terus memberitakan ajaran tanggung-jawab pribadi dengan jargon “not your keys, not your coins” (bukan kunci Anda, bukan koin Anda), komunitas kripto lain tampaknya mendorong untuk lebih sentralisasi dan lebih banyak regulasi dalam format dunia kripto yang diansuransikan, atau berinvestasi pada uang yang dilindungi jika seorang peretas harus meretas atau jika ada sesuatu yang jatuh melalui celah kelemahan tersebut.

Menariknya, kedua sisi argumen tersebut tampaknya jatuh di suatu tempat yang dekat dengan garis antara pedagang eceran dan institusional. Orang-orang di spektrum pengguna dan penyedia di sisi ritel tampaknya menjadi pendukung terkuat untuk bursa desentralisasi dan langkah-langkah kustodi mandiri. Di sisi kelembagaan, ada dorongan untuk membangun solusi kustodi pihak ketiga.

Kenyataannya, kurangnya solusi penjagaan yang memadai sering dianggap sebagai salah satu faktor utama yang membuat investor institusional tidak terlibat dalam kripto, baik dari sudut pandang praktis maupun regulasi.

Akan tetapi, sebuah studi baru-baru ini yang dilakukan oleh Binance Research menemukan bahwa terlepas dari seruan akan solusi kustodi yang lebih baik untuk investor institusional, investor institusional yang telah membuat jalan mereka ke ruang kripto tampaknya tidak menggunakan solusi kustodi pihak ketiga dengan cara yang banyak orang pikirkan bahwa mereka akan melakukannya.

Memang, dari 72 responden kelembagaan untuk survei kustodi oleh Binance, 92 persen mengatakan bahwa mereka menyimpan dana mereka di bursa, sementara hanya 2,6 persen mengatakan bahwa mereka memanfaatkan solusi kustodi pihak ketiga. Karena peretasan dan kerentanan lainnya, bursa secara luas dianggap sebagai tempat yang paling tidak aman bagi penjaja mata uang kripto dalam berbagai ukuran untuk menyimpan dana mereka.

Jadi, apa yang menyebabkannya? Apakah paradigma saat ini dari penyedia kustodi pihak ketiga gagal memberikan jenis layanan yang tepat untuk investor institusi? Apakah solusi kustodi pihak ketiga benar-benar diperlukan? Atau, apakah investor institusi tidak berpendidikan, tidak tertarik, atau yang lainnya?

Baru-baru ini, Finance Magnates berbicara dengan Dmitry Tokarev, CEO dan Pendiri Copper, institusi kustodian mata uang kripto yang berbasis di London. Dmitry memecah temuan Binance dan berbicara tentang keadaan kustodi kripto saat ini dan industri mata uang kripto secara keseluruhan.

Tokarev menjelaskan bahwa pertama-tama, ia percaya bahwa ketidakjelasan istilah “investor institusional” telah menyebabkan beberapa kebingungan dalam ruang kripto. “Beberapa orang berpikir itu [berarti] dana pensiun, beberapa orang berpikir kantor keluarga, tetapi pada kenyataannya, ada beberapa lapisan dalam ruang kripto itu.”

“Pada dasarnya, kami menyebutnya ‘sisi pembelian’,” lanjutnya. “Jadi, siapa yang membeli produk? Siapa yang membeli produk di sisi penjualan? Kustodian, broker utama, bursa, dan lain-lain … semuanya sedikit berbeda, dan mereka semua perlu mengatasi masalah itu dengan cara yang berbeda. Jadi, misal Anda memiliki dana modal ventura (VC) dan Anda memiliki dana lindung nilai. Dalam ruang tradisional, dana VC adalah yang berinvestasi selama lima hingga tujuh tahun, setelah itu mereka menjual perusahaan, dan begitulah cara mereka menghasilkan uang,” ungkap Tokarev.

Sementara VC di ruang blockchain – khususnya yang memegang token perusahaan tempat mereka berinvestasi – dapat menjual token mereka dan melepaskan dari proyek tersebut, serta lebih mudah daripada VC di industri yang lebih tradisional, Tokarev menjelaskan bahwa mereka sedikit tidak mungkin untuk melakukannya. Oleh karena itu, persyaratan penahanan terkait dengan dana VC dapat sangat berbeda dari persyaratan dana lindung nilai (hedge fund).

“Dana lindung nilai sedikit berbeda karena mereka dapat menghasilkan uang tunai penuh atau nol dalam hitungan hari. Mereka adalah pedagang, mereka menjalankan strategi netral pasar, mereka menjalankan strategi arbitrase statistik, dan praktik serupa lainnya,” kata Tokarev.

Oleh karena itu, walaupun kedua jenis investor institusional ini membutuhkan kustodi yang aman dan terjamin, jenis-jenis solusi kustodi yang mereka gunakan kemungkinan besar akan terlihat berbeda satu sama lain.

Secara historis, Tokarev melanjutkan, “Banyak VC membangun sesuatu di rumah karena tidak ada orang di luar sana yang akan memberikan kustodi yang sesuai untuk mereka, dan itu bekerja untuk mereka. Namun, ketika menyangkut masalah lindung nilai dana, kustodi jelas merupakan bagian penting dari teka-teki itu. Tetapi pada kenyataannya, ketika Anda perlu berdagang, Anda masih perlu memindahkan dana ke bursa.”

Ini adalah kesulitan khusus dari pedagang institusional, dan alasan mengapa begitu banyak investor institusional mengatakan kepada Binance bahwa mereka menyimpan dana mereka terutama pada bursa mata uang kripto, terlepas dari risiko yang terkait.

Jadi, apa yang harus dilakukan? Jika investor institusional harus menyimpan saldo mereka secara permanen di bursa, apakah mereka benar-benar membutuhkan kustodian?

Tokarev percaya bahwa jawabannya adalah “ya” – bahkan jika alasannya hanya untuk meyakinkan mitra terbatas dan mungkin memberikan lapisan asuransi tambahan. “Di luar bit keamanan, itu juga untuk memberi tahu investor Anda bahwa Anda tidak dalam mode kustodi sendiri. Dan itulah perbedaan krusial,” katanya.

Apakah 2020 akan menjadi tahun kripto?

“Setiap jenis teknologi baru berjalan [sesuai dengan] siklus. Satu tahun, semua orang menjadi sangat bersemangat tentang hal itu dan membiayai ide itu, dan dua tahun kemudian, Anda perlu meningkatkan putaran modal lagi, karena dunia sudah pindah ke sesuatu yang lain, dan pada dasarnya Anda perlu membuktikan bahwa apa yang telah Anda bangun sebenarnya berguna di dunia,” kata Tokarev.

“Untuk kripto, akhir dari siklus dua tahun itu sudah mendekat sekarang, karena hype tahun 2017 adalah tentang waktu tahun ini,” katanya lebih lanjut.

Salah satu cara Tokarev berpikir bahwa ini akan terwujud adalah kebutuhan untuk penggalangan dana lebih lanjut di antara perusahaan-perusahaan muda.

“Kita akan mengharapkan banyak startup saat ini, yang mengumpulkan pembiayaan tradisional melalui VC atau pembiayaan ekuitas, akan perlu masuk ke penggalangan dana Seri A berkeliling dan terus tumbuh. Atau kita akan melihat konsolidasi, misalnya, jika Anda belum berhasil, dan Anda perlu bergabung dengan seseorang karena Anda menemukan itu bersama-sama, Anda memiliki peluang lebih baik untuk mendapatkan pasar. Itu adalah sesuatu yang dapat terjadi secara baik,” kata Tokarev.

Sumber: Finance Magnates

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here